Бум, который подняла вокруг себя технология блокчейн, часто сравнивают с первыми днями существования интернета. Однако Всемирная паутина очень быстро привела к появлению электронной почты, миллионов коммерческих предприятий и многому другому. В отличие от нее единственное порождение блочной цепочки — криптовалюты, такие как Биткоин. Но даже они не всегда выполняют заявленные ранее цели своего существования.
Индустрия финансовых услуг переживает революцию. Но движущей силой в этом процессе являются не цифровые деньги на основе blockchain, например, Биткоин. Это революция, созданная на основе искусственного интеллекта, больших данных (big data) и «интернет-вещей» (IoT).
Уже тысячи реальных компаний используют эти технологии в своих проектах, чтобы нарушить все аспекты финансового посредничества. Сотни миллионов человек ежедневно пользуются десятками онлайновых платежных систем (PayPal, Alipay, WeChat Pay, Venmo и других). А финансовые учреждения принимают точные решения о кредитовании в считанные секунды, а не недели благодаря большому количеству онлайн-данных о физических лицах и фирмах.
Аналогичным образом, страховой андеррайтинг, оценка и управление претензиями и мониторинг рисков мошенничества стали более быстрыми и точными. Активно управляемые портфели все чаще заменяются пассивными роботизированными советниками (robo-advisers), которые могут работать так же хорошо или даже лучше высокооплачиваемых финансовых консультантов.
Теперь сравните эту реальную и текущую революцию в сфере финтех с блочной технологией, которая существует уже почти десять лет и по-прежнему имеет только одно порождение — криптовалюты. Сторонники блочной цепочки будут утверждать, что его ранний этап развития напоминает период зарождения и становления интернета, у которого также не сразу появились коммерческие приложения.
Но это сравнение просто неверно. В отличие от многочисленных сервисов глобальной сети, которые появились достаточно быстро, цифровые деньги не в состоянии даже достичь заявленных их создателями целей.
В качестве валюты Биткоин должен быть исправной единицей учета, платежным средством и иметь стабильную стоимость. Он не обладает ничем из вышеперечисленного. Кроме того, его цена может колебаться на 20-30% в течение одного дня.
Хуже того, что криптовалюты в целом основаны на ложных понятиях. По словам сторонников Bitcoin, монета имеет стационарный запас в 21 млн единиц, поэтому его курс невозможно понизить путем неконтролируемой эмиссии, как это можно сделать с фиатными деньгами.
Но это заявление явно мошенническое, учитывая, что Биткоин уже разделился на три ветки: Bitcoin Cash, Litecoin и Bitcoin Gold. Кроме того, каждый день создаются сотни других криптовалют, наряду с мошенническими сборами средств через ICO. Таким образом, «стабильные» криптовалюты создают большую денежную массу и снижают ее стоимость гораздо быстрее, чем любой крупный центральный банк делает это с фиатными деньгами.
Это вполне типично для финансового пузыря, когда инвесторы покупают криптовалюты, которые не используются в транзакциях, просто потому, что они ожидают рост их цены. В действительности, если бы кто-то и захотел использовать BTC, ему было бы трудно это сделать. Он настолько энергоемкий и несет в себе такие высокие транзакционные издержки, что даже организаторы конференций на тему Биткоина не принимают его в качестве оплаты за участие в мероприятиях.
До сих пор единственным реальным использованием BTC было содействие нелегальным финансовым операциям, таким как незаконный оборот наркотиков, уклонение от уплаты налогов, сокрытие капитала от внешнего контроля или отмывание денег. Неудивительно, что государства-члены G20 в настоящее время работают вместе, чтобы найти способ внедрения средств контроля за криптовалютами и устранения их анонимности.
После ряда решений азиатских регуляторов цены цифровых монет упали в начале 2018 года почти на 50% по сравнению с декабрьским максимумом. Они бы рухнули намного больше, если бы не была реализована огромная схема для поддержки курсов посредством прямых манипуляций. Но, как и в случае субстандартного пузыря, большинство американских регуляторов все еще не решились на аналогичные действия.
С момента изобретения денег тысячи лет назад никогда еще не существовало денежной системы, в которой сотни разных валют функционировали бы рядом друг с другом. Вся суть денег заключается в том, что они позволяют сторонам совершать сделки без необходимости бартера. Но для того, чтобы деньги имели определенную ценность и для достижения эффекта масштабности, в мире существуют различные национальные валюты.
В США причина, по которой мы не используем евро или иену в дополнение к доллару, очевидна. Делать это было бы бессмысленно, так как сделало бы экономику намного менее эффективной. Идея о том, что сотни криптовалют могут с высокой гибкостью работать вместе, не только противоречит самой концепции денег, это звучит совершенно абсурдно.
Конечно, есть и те, кто считают, что даже одна криптовалюта может заменить фиатные деньги. Цифровые валюты не имеют внутренней ценности, тогда как традиционные деньги, безусловно, такой характеристикой обладают, потому что они могут использоваться для уплаты налогов. Фиатные валюты также защищены от обесценивания стоимости центральными банками, поддерживающими стабильность цен. Если фиатная валюта теряет доверие, как в некоторых странах с высокой инфляцией, ее могут заменить на более стабильные иностранные валютные валюты или реальные активы.
Как бы там ни было, перспектива преимущества Биткоина также является его ахиллесовой пятой, потому что даже при наличии стабильного лимита в 21 млн монет, он лишен возможностей существовать как жизнеспособная валюта. Если эмиссия валюты не будет соответствовать потенциальному номинальному ВВП, цены будут подвержены дефляции.
Это означает, что если Bitcoin действительно постепенно заменит фиатную валюту в будущем, индекс цен на все товары и услуги будет постоянно снижаться. В дополнение к этому, любой номинальный долговой контракт, выраженный в Биткоинах, со временем будет расти в реальном выражении, что приведет к появлению дефляции долга. Именно это, по мнению экономиста Ирвинга Фишера, ранее и стало причиной Великой депрессии. В то же время номинальная заработная плата в Биткоинах будет всегда расти в реальном выражении, независимо от роста производительности, что повысит вероятность экономической катастрофы.
Ясно, что BTC и другие цифровые валюты представляют собой мать всех пузырей. Именно это и объясняет столь высокое стремление людей купить их. Что касается базовой технологии blockchain, все еще существуют значительные препятствия, стоящие на пути ее развития, даже если она и обладает большим потенциалом, чем криптовалюты.
Главным из них является то, что в ней отсутствуют основные общие и универсальные протоколы, которые сделали интернет общедоступным (TCP-IP, HTML и т. д.). Помимо этого, обещание его авторов реализовать децентрализованные транзакции без посредников остается неподтвержденным утопическим заявлением. Неудивительно, что blockchain находится сегодня на пике цикла шумихи, как технология с завышенными ожиданиями.
Забудьте о блокчейне, Биткоине и других цифровых деньгах и начните инвестировать в фирмы в сфере финтех с фактическими бизнес-моделями, которые не стремятся к революции в индустрии финансовых услуг. Вы не сможете разбогатеть за одну ночь, но совершите более разумные инвестиции.
(Пока оценок нет)
Загрузка...